forked from fabiansalazares/temasoposicion
-
Notifications
You must be signed in to change notification settings - Fork 0
/
Copy path3A-37.tex
executable file
·1669 lines (1543 loc) · 69.6 KB
/
3A-37.tex
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
105
106
107
108
109
110
111
112
113
114
115
116
117
118
119
120
121
122
123
124
125
126
127
128
129
130
131
132
133
134
135
136
137
138
139
140
141
142
143
144
145
146
147
148
149
150
151
152
153
154
155
156
157
158
159
160
161
162
163
164
165
166
167
168
169
170
171
172
173
174
175
176
177
178
179
180
181
182
183
184
185
186
187
188
189
190
191
192
193
194
195
196
197
198
199
200
201
202
203
204
205
206
207
208
209
210
211
212
213
214
215
216
217
218
219
220
221
222
223
224
225
226
227
228
229
230
231
232
233
234
235
236
237
238
239
240
241
242
243
244
245
246
247
248
249
250
251
252
253
254
255
256
257
258
259
260
261
262
263
264
265
266
267
268
269
270
271
272
273
274
275
276
277
278
279
280
281
282
283
284
285
286
287
288
289
290
291
292
293
294
295
296
297
298
299
300
301
302
303
304
305
306
307
308
309
310
311
312
313
314
315
316
317
318
319
320
321
322
323
324
325
326
327
328
329
330
331
332
333
334
335
336
337
338
339
340
341
342
343
344
345
346
347
348
349
350
351
352
353
354
355
356
357
358
359
360
361
362
363
364
365
366
367
368
369
370
371
372
373
374
375
376
377
378
379
380
381
382
383
384
385
386
387
388
389
390
391
392
393
394
395
396
397
398
399
400
401
402
403
404
405
406
407
408
409
410
411
412
413
414
415
416
417
418
419
420
421
422
423
424
425
426
427
428
429
430
431
432
433
434
435
436
437
438
439
440
441
442
443
444
445
446
447
448
449
450
451
452
453
454
455
456
457
458
459
460
461
462
463
464
465
466
467
468
469
470
471
472
473
474
475
476
477
478
479
480
481
482
483
484
485
486
487
488
489
490
491
492
493
494
495
496
497
498
499
500
501
502
503
504
505
506
507
508
509
510
511
512
513
514
515
516
517
518
519
520
521
522
523
524
525
526
527
528
529
530
531
532
533
534
535
536
537
538
539
540
541
542
543
544
545
546
547
548
549
550
551
552
553
554
555
556
557
558
559
560
561
562
563
564
565
566
567
568
569
570
571
572
573
574
575
576
577
578
579
580
581
582
583
584
585
586
587
588
589
590
591
592
593
594
595
596
597
598
599
600
601
602
603
604
605
606
607
608
609
610
611
612
613
614
615
616
617
618
619
620
621
622
623
624
625
626
627
628
629
630
631
632
633
634
635
636
637
638
639
640
641
642
643
644
645
646
647
648
649
650
651
652
653
654
655
656
657
658
659
660
661
662
663
664
665
666
667
668
669
670
671
672
673
674
675
676
677
678
679
680
681
682
683
684
685
686
687
688
689
690
691
692
693
694
695
696
697
698
699
700
701
702
703
704
705
706
707
708
709
710
711
712
713
714
715
716
717
718
719
720
721
722
723
724
725
726
727
728
729
730
731
732
733
734
735
736
737
738
739
740
741
742
743
744
745
746
747
748
749
750
751
752
753
754
755
756
757
758
759
760
761
762
763
764
765
766
767
768
769
770
771
772
773
774
775
776
777
778
779
780
781
782
783
784
785
786
787
788
789
790
791
792
793
794
795
796
797
798
799
800
801
802
803
804
805
806
807
808
809
810
811
812
813
814
815
816
817
818
819
820
821
822
823
824
825
826
827
828
829
830
831
832
833
834
835
836
837
838
839
840
841
842
843
844
845
846
847
848
849
850
851
852
853
854
855
856
857
858
859
860
861
862
863
864
865
866
867
868
869
870
871
872
873
874
875
876
877
878
879
880
881
882
883
884
885
886
887
888
889
890
891
892
893
894
895
896
897
898
899
900
901
902
903
904
905
906
907
908
909
910
911
912
913
914
915
916
917
918
919
920
921
922
923
924
925
926
927
928
929
930
931
932
933
934
935
936
937
938
939
940
941
942
943
944
945
946
947
948
949
950
951
952
953
954
955
956
957
958
959
960
961
962
963
964
965
966
967
968
969
970
971
972
973
974
975
976
977
978
979
980
981
982
983
984
985
986
987
988
989
990
991
992
993
994
995
996
997
998
999
1000
\documentclass{nuevotema}
\tema{3A-37}
\titulo{Política fiscal. Especial referencia a los efectos sobre el crecimiento económico y el ahorro.}
\begin{document}
\ideaclave
AÑADIR \href{https://voxeu.org/article/fiscal-consolidation-what-speed}{Blanchard y Leigh (2013) -- Debate en VOXEU} y Blanchard y Leigh (2013) (working paper) a descargar de gen.lib.rus.ec.
\seccion{Preguntas clave}
\begin{itemize}
\item ¿Qué es la política fiscal?
\item ¿Para qué sirve?
\item ¿Cuáles son sus efectos?
\item ¿Qué modelos tratan de explicarlos?
\item ¿Cómo debe ser la política fiscal?
\item ¿Qué efectos tiene sobre el crecimiento?
\item ¿Qué efectos tiene sobre el ahorro?
\end{itemize}
\esquemacorto
\begin{esquema}[enumerate]
\1[] \marcar{Introducción}
\2 Contextualización
\3 Macroeconomía
\3 Política fiscal
\3 Estabilización y crecimiento
\2 Objeto
\3 ¿Qué es la política fiscal?
\3 ¿Para qué sirve?
\3 ¿Puede la política fiscal estabilizar una economía
\3 ¿Cuáles son sus efectos?
\3 ¿Qué modelos tratan de explicarlos?
\3 ¿Cómo debe ser la política fiscal?
\3 ¿Qué efectos tiene sobre el crecimiento?
\3 ¿Qué efectos tiene sobre el ahorro?
\2 Estructura
\3 La política fiscal estabilizadora
\3 Efectos sobre el crecimiento y el ahorro
\1 \marcar{La política fiscal estabilizadora}
\2 Idea clave
\3 Contexto
\3 Objetivos
\3 Resultados
\2 Instrumentos de política fiscal
\3 Tributación
\3 Gasto público
\3 Estabilizadores automáticos
\3 Tono de la política fiscal
\2 Modelo clásico
\3 Idea clave
\3 Papel muy limitado de la política fiscal
\3 Valoración
\2 Modelo neoclásico
\3 Idea clave
\2 Modelo keynesiano
\3 Idea clave
\3 Formulación
\3 Implicaciones
\2 Síntesis neoclásica
\3 Idea clave
\3 Formulación
\3 Implicaciones
\3 Valoración
\2 Mundell-Fleming
\3 Idea clave
\3 Formulación
\2 Monetarismo
\3 Idea clave
\3 Formulación
\3 Implicaciones
\3 Valoración
\2 Nueva Macroeconomía Clásica
\3 Idea clave
\3 Formulación
\3 Implicaciones
\3 Valoración
\2 Modelo del ciclo real
\3 Idea clave
\3 Formulación
\3 Implicaciones
\3 Valoración
\2 Modelos neo-keynesianos de segunda generación
\3 Idea clave
\3 Formulación
\3 Implicaciones
\3 Retardos
\3 Gastos comprometidos
\2 Evidencia empírica
\3 Métodos de estimación
\3 Equivalencia ricardiana
\3 Multiplicadores
\3 Factores coyunturales
\3 Importancia de la previsión
\3 Consolidaciones expansivas
\3 Estabilizadores automáticos
\1 \marcar{Efectos sobre el crecimiento y el ahorro}
\2 Ahorro
\3 Idea clave
\3 Formulación básica (sin sistema de pensiones)
\3 Sistema de capitalización
\3 Sistema pay-as-you-go / PAYG
\3 Comparación sistemas capitalizados vs PAYG
\3 Extensiones
\2 Crecimiento
\3 Idea clave
\3 Crecimiento exógeno
\3 Crecimiento endógeno con gasto público improductivo
\3 Crecimiento endógeno con gasto público productivo
\1 \marcar{Conclusión}
\2 Recapitulación
\3 La política fiscal estabilizadora
\3 Efectos sobre el crecimiento y el ahorro
\2 Idea final
\3 Crisis financiera y política fiscal
\3 Unión Europea y política fiscal
\3 Envejecimiento de la población
\end{esquema}
\esquemalargo
\begin{esquemal}
\1[] \marcar{Introducción}
\2 Contextualización
\3 Macroeconomía
\4 Análisis de fenómenos económicos a gran escala
\4 Énfasis sobre variables agregadas
\3 Política fiscal
\4 Conjunto de actuaciones del sector público
\4[] Por el lado del ingreso
\4[] $\to$ Impuestos y cotizaciones
\4[] Por el lado del gasto
\4[] $\to$ Gasto corriente
\4[] $\to$ Inversión pública
\4[] $\to$ Subsidios y subvenciones
\4[] $\to$ Pensiones
\4[$\to$] Con incidencia sobre:
\4[] Demanda agregada
\4[] Stock de capital
\4[] Consumo privado
\4[] Deuda pública
\4[] Tipo de interés
\4 Relevancia de la política fiscal
\4[] Gasto público cercano al 40\% en Europa
\4[] Elemento central de tres funciones del sector público
\4[] $\to$ Asignación
\4[] $\to$ Estabilización
\4[] $\to$ Redistribución
\4[] Políticas fiscales en crisis
\4[] $\to$ New Deal tras Gran Depresión
\4[] $\to$ Aumento del gasto consolidado tras IIGM
\4[] $\to$ Estado del Bienestar en Europa
\4[] $\to$ + gasto y -- recaudación tras crisis 2008
\4[] $\to$ Crisis de deuda posterior
\4[] $\then$ Efectos sobre output en c/p y crecimiento de l/p
\3 Estabilización y crecimiento
\4 Estabilización
\4[] Reducir las amplitud de fluctuaciones de VAgregadas
\4 Crecimiento
\4[] Aumento del output per cápita en el largo plazo
\4 Política fiscal afecta a ambos
\4[] Aspectos objetivos esenciales de policy-maker
\2 Objeto
\3 ¿Qué es la política fiscal?
\3 ¿Para qué sirve?
\3 ¿Puede la política fiscal estabilizar una economía
\3 ¿Cuáles son sus efectos?
\3 ¿Qué modelos tratan de explicarlos?
\3 ¿Cómo debe ser la política fiscal?
\3 ¿Qué efectos tiene sobre el crecimiento?
\3 ¿Qué efectos tiene sobre el ahorro?
\2 Estructura
\3 La política fiscal estabilizadora
\3 Efectos sobre el crecimiento y el ahorro
\1 \marcar{La política fiscal estabilizadora}
\2 Idea clave
\3 Contexto
\4 Sector público controla \% de VAB
\4 Economías sufren fluctuaciones cíclicas
\4[] Evidencia empírica consistente
\3 Objetivos
\4 Reducir fluctuaciones cíclicas de output y empleo
\4 Maximizar utilización de capacidad productiva
\3 Resultados
\4 Multiplicador fiscal
\4[] Impacto de corto plazo de un shock de PF
\4[] $\to$ Ratio de cambio en output vs déficit respecto base
\4[] $\then$ Elemento central a estimar en PF
\4[] $\then$ Papel clave para diseño de política fiscla
\2 Instrumentos de política fiscal
\3 Tributación
\4 Ingresos coactivos del sector público con origen en SP
\3 Gasto público
\4 Demanda de bienes y servicios por sector público
\4 Diferentes categorías en términos de CN
\4[] Operaciones financieras
\4[] Operaciones no financieras
\4[] $\to$ Capital
\4[] $\to$ Corriente
\4 Gasto no financiero
\4[] $\to$ Relevante a efectos de PF estabilizadora
\4[] $\to$ Operaciones financieras no afectan DA directamente
\3 Estabilizadores automáticos
\4 Instrumentos de gasto y tributación
\4 No requieren actuación discrecional
\4 Ejemplos
\4[] Subsidios por desempleo
\4[] $\to$ $\uparrow$ trans. cuando aumenta paro
\4[] Fiscalidad progresiva
\4[] $\to$ $\uparrow$ presión fiscal cuando $\uparrow$ renta
\3 Tono de la política fiscal\footnote{Ver \textit{fiscal stance} en Palgrave.}
\4 Varias definiciones
\4 Inicialmente
\4[] En relación a saldo público en pleno empleo
\4[] $\to$ Superávit en pleno empleo $\to$ PF contractiva\\
\4[] $\to$ Déficit en pleno empleo $\to$ PF expansiva
\4 Posteriormente
\4[] Aparición de nuevos conceptos
\4[] $\to$ ``Desempleo de equilibrio''
\4[] $\to$ Desempleo persistente
\4[] $\to$ Output gap
\4[] Definición de tono de PF respecto output gap
\4 Representación gráfica
\4[] \grafica{tonopf}
\2 Modelo clásico
\3 Idea clave
\4 Contexto
\4 Objetivos
\4 Resultados
\3 Papel muy limitado de la política fiscal
\4 Economía tiende a estabilidad por sí misma
\4[] Mecanismos de ajuste hacia pleno empleo
\4[] Ley de Say se cumple en el corto plazo
\4[$\then$] Sin apenas papel estabilizador para política fiscal
\4[$\then$] Limitada a funciones concretas
\4[] $\to$ Fundamentalmente, suplir fallos de mercado
\4[] $\to$ Construcción de trabajos públicos
\4[] $\to$ Defensa, orden justicia
\4[] $\to$ Educación básica
\4[$\then$] Lado del ingreso debe respetar ciertos principios
\4[] Principios básicos de la tributación
\4[] $\to$ GEFCESS\footnote{Generalidad, eficiencia, flexibilidad, continuidad, equidad, suficiencia, sencillez administrativa. Ver tema 4B-8.}
\4[$\then$] Debate sobre cómo implementar política fiscal
\4[] Gasto público debe financiarse
\4[] ¿Cómo hacerlo?
\3 Valoración
\4 Visión consolidada hasta Gran Depresión
\4[] Gasto público debe mantenerse pequeño
\4[] Cuentas públicas deben equilibrarse
\4[] Estabilización vía política fiscal no es deseable
\4 Algunas discrepancias
\4[] Malthus
\4[] $\to$ Ley de Say no siempre se cumple
\4[] $\then$ Rentistas e improductivos aumenta DAgregada
\4[] Stuart Mill
\4[] $\to$ Política fiscal puede alterar distribución
\4[] $\to$ Distribución y producción interaccionan
\4[] $\to$ Análisis de progresividad
\4[] Hobson
\4[] $\to$ Subconsumo es posible
\4[] $\to$ Desempleo persistente es posible
\4[] $\to$ Exceso de ahorro posible
\4[] $\to$ Redistribución del ingreso vía fiscal posible
\2 Modelo neoclásico
\3 Idea clave
\4 Contexto
\4[] Fisher, Wicksell, Pigou...
\4[] Treasury View
\4[] Austriacos
\4[] Keynes recopila visión neoclásica
\4[] $\to$ Realmente, denomina clásica
\4 Objetivo
\4[] Servir de modelo de comparación con Keynes
\4 Implicaciones
\4[] Política fiscal no afecta DA ni empleo
\4[] Sólo puede hacer crowding-out de inversión
\4[] Flexibilización de mercado de trabajo para $\downarrow$ empleo
\4[] $\to$ No política fiscal
\4 Formulación
\4 Output determinado en mercado de trabajo
\4[] $\to$ Mercado perfectamente competitivo
\4[] $\to$ Salario real se ajusta para eq. oferta y demanda
\4[] $\then$ Output determinado por
\4 Equilibrio de demanda agregada:
\4[] $\to$ $C+I(r) + G = C + S + T$
\4[] $\then$ $S - I(r) = G-T$
\4 Implicaciones
\4[] Aumento demanda agregada vía política fiscal
\4[] $\to$ No aumenta output
\4[] $\to$ Reduce inversión privada
\2 Modelo keynesiano
\3 Idea clave
\4 Demanda agregada determina output y empleo
\4 Política fiscal afecta demanda agregada
\4[] $\then$ Política fiscal herramienta esencial de PEconómica
\3 Formulación
\4 Demanda agregada
\4[] $\to$ Consumo: autónomo y en función de renta
\4[] $\to$ Inversión: depende de interés
\4[] $\to$ Gasto público exógno
\4 Oferta agregada
\4[] $\to$ Exceso de capacidad productiva
\4[] $\then$ Aumenta con demanda agregada
\4[] $\then$ Inflación posterior
\3 Implicaciones
\4 Política fiscal puede aumentar output
\4[] Economía no tiende a plena utilización de capacidad
\4[] $\to$ Rigideces nominales y reales
\4[] $\to$ Poder de mercado en bienes
\4[] $\to$
\4[] $\then$
\4 Posibles múlt. equilibrios con exceso de capacidad
\4[] $\to$ Capital y trabajo sin utilizar
\4[] $\then$ Desempleo
\4[] Política fiscal puede inducir equilibrio
\4[] $\to$ Con más renta
\4[] $\to$ Con menos desempleo
\4 Efecto multiplicador del gasto público
\4[] Aumentos del gasto público aumentan renta > 1:1
\4[] $Y = C_0 + c Y + G_0$
\4[] $\then$ $Y = \frac{C_0 + G_0}{1-c}$
\4 Déficit fiscales son herramienta principal
\4[] En recesión, capacidad productiva sin utilizar
\4[] Déficits fiscales estimulan demanda agregada
\4[] $\to$ Aumentar gasto
\4[] $\to$ Reducir
\4 PM pasiva para mantener interés bajo
\2 Síntesis neoclásica
\3 Idea clave
\4 Contexto
\4[] Análisis keynesiano paradigma dominante
\4[] Éxito de políticas keynesianas en años 30, 40, 50s
\4[] Formulación matemática y diagramática
\4[] Marco IS-LM
\4[] Tensión entre modelo clásico y keynesiano
\4 Objetivo
\4[] Reconciliar modelo clásico y keynesiano
\4[] Efectos de política fiscal en corto y largo plazo
\4 Resultados
\4[] Análisis de PF diferenciado
\4[] $\to$ Entre c/p y l/p
\4[] Modelo matemático simple de economía
\4[] $\to$ Ligero cambio en supuestos cambia resultados
\3 Formulación
\4 Marco IS-LM
\4 IS: $Y = C_0 + c(y(1-t)+\text{TR})+I(r) + G$
\4 LM: $\frac{M}{P} = L(y,r)$
\4 Multiplicador del gasto público
\4[] $\frac{d Y}{d G} = \frac{1}{1-c(1-t) + I_i \frac{L_Y}{L_i}}$
\4 Multiplicador de las transferencias
\4[] $\frac{d Y}{d \text{TR}} = \frac{c}{1-c(1-t) + I_i \frac{L_Y}{L_i}}$
\4 Multiplicador de los impuestos
\4[] Tomando $T=t\cdot y$
\4[] $\frac{d Y}{d T} = \frac{-c}{1-c(1-t) + I_i \frac{L_Y}{L_i}}$
\3 Implicaciones
\4 Interacción con PF con demanda de dinero
\4[] Cuanto mayor sensibilidad dda. dinero a Y
\4[] $\to$ Más debe aumentar interés para eq. en mercado dinero
\4[] $\to$ Más caída de inversión
\4[] $\then$ Menor efecto multiplicador
\4[] Cuanto mayor sensibilidad dda. dinero a r
\4[] $\to$ Mayor efecto multiplicador
\4 Interacción con interés
\4[] Cuanto mayor sensibilidad de inversión a interés
\4[] $\to$ Menor efecto multiplicador
\4[] $\then$ Crowding-out de inversión
\4 Aumento del gasto manteniendo equilibrio presupuestario
\4[] Suma de efectos de aumento de gasto e impuestos
\4[] $\frac{d Y}{d G} \cdot d G + \frac{d Y}{d T} \cdot d T = \frac{1-c}{1-c(1-t) + I_i \frac{L_Y}{L_i}}$
\4[$\then$] Efecto positivo dados supuestos
\4[$\then$] No se ha considerado exceso de gravamen
\4 Política fiscal estabilizadora
\4[] En recesión
\4[] $\to$ Política fiscal expansiva
\4[] $\then$ Aumento del gasto
\4[] $\then$ Bajada de impuestos
\4[] En crecimiento
\4[] $\to$ Política fiscal contractiva
\4[] $\then$ Reducción del gasto
\4[] $\then$ Aumento de impuestos
\4[] Política monetaria pasiva
\4[] Mantener tipos de interés bajos
\4[] $\then$ Functional finance
\4 Economía abierta
\4[] Estímulo de DA parcialmente a importaciones
\4[] Parte del efecto se expansivo se ``filtra'' a exterior
\4 Stock de deuda
\4[] Modelo anterior no contempla
\4[] $\to$ Posible cumplimiento de equivalencia ricardiana
\4[] Aumento del déficit público
\4[] $\to$ Puede inducir caída de la demanda privada
\4[] $\then$ Agentes estiman subida futura de impuestos
\4[] $\then$ Agentes ahorran ahora para pagar impuestos futuros
\3 Valoración
\4 Marco de análisis flexible
\4[] Cambio parsimonioso en supuestos
\4[] $\to$ Permite modelizar diferentes efectos
\4 PF es principal herramienta de política económica
\4 Predomina en 50s y 60s
\4 Formulación en marco IS-LM
\4[] Dos ecuaciones, dos incógnitas
\4[] $\to$ Y, r
\4[] $\to$ Precios exógenos $\to$ Curva de Phillips
\4 Dicotomía largo-corto plazo
\4[] En corto plazo, economía keynesiana
\4[] A largo plazo, economía clásico
\2 Mundell-Fleming
\3 Idea clave
\4 Contexto
\4[] Macroeconomías abiertas
\4[] $\to$ Comercio exterior
\4[] $\to$ Flujos de capital
\4[] Políticas macroeconómicas
\4[] $\to$ Alteran flujos exteriores
\4[] Flujos exteriores
\4[] $\to$ Afectan efectos de políticas macro
\4 Objetivo
\4[] Efectos de políticas macroeconomías
\4[] Efectos de política fiscal
\4[] $\to$ En economías abiertas
\4 Resultados
\4[] Efectividad de PF depende de régimen exterior
\4[] PF efectiva aumentando output
\4[] $\to$ Movilidad de capital+TCN Fijo
\4[] $\to$ Sin mov. de K+TCN Flexible
\3 Formulación
\4 Extensión de análisis IS-LM a economía abierta
\4[] IS: $Y = C_0 + cY + I(r) + \text{NX}(Y,e)$
\4[] LM: $\frac{M}{P} = L(Y,r)$
\4[] BP: $\Delta R = \text{NX} (Y,e) - \text{CF}(r-r^*)$
\4 Política fiscal puede ser efectiva
\4[] Depende del régimen cambiario y movimiento de K
\4 PF efectiva: Libre mov. de K + TCFijo
\4[] $\to$ PF $\uparrow$ Y, $\uparrow$ r
\4[] $\to$ $r > r^*$ $\then$ ENeta de Capital
\4[] $\then$ Presión a apreciación y reducción NX
\4[] $\then$ PM para mantener $r=r^*$
\4[] $\then$ Aumento Y, $r = r^*$
\4 PF efectiva: Sin movilidad de K + TCFlexible
\4[] $\to$ PF $\uparrow$ Y, $\downarrow$ NX
\4[] $\to$ $\Delta R = 0$, $\text{CF} = 0$
\4[] $\then$ Exceso de oferta de moneda local
\4[] $\then$ Depreciación del tipo de cambio
\4[] $\then$ $\uparrow NX$
\4[] $\then$ Efecto global positivo sobre DA y output
\4 PF inefectiva con:
\4[] Libre movimiento de K +TCN flexible
\4[] $\to$ PF provoca aumento de interés
\4[] $\to$ Entradas de capital aprecian moneda
\4[] $\then$ Apreciación reduce exportaciones netas
\4[] $\then$ IS a la izquierda hasta eliminar divergencia de interés
\4[] Sin movimiento de capital+TCN fijo
\4[] $\to$ PF provoca exceso de demanda de divisas
\4[] $\then$ Venta de divisa contrae oferta monetaria
\4[] $\then$ LM se desplaza hacia izquierda
\4[] $\then$ Vuelta a output inicial con más interés, menos reservas
\2 Monetarismo
\3 Idea clave
\4 Contexto
\4[] Neutralidad monetaria de largo plazo
\4[] Dinero no neutral en corto plazo
\4[] Velocidad del dinero
\4[] $\to$ Debate sobre estabilidad
\4[] $\to$ Monetaristas afirman estabilidad inherente
\4[] $\then$ Dda. dinero poco elástica a interés monetario
\4[] $\then$ LM pendiente muy elevada
\4 Objetivo
\4[] Comparar efectos de PM con PF
\4 Resultados
\4[] PF poco efectiva
\4[] Sujeta a lags
\4[] Demanda de dinero
\3 Formulación
\4 Multiplicador del gasto muy bajo
\4[] Hogares deciden consumo en función de renta permanente
\4[] $\to$ No de renta presente
\4[] Expansiones fiscales transitorias
\4[] $\to$ Apenas aumentan renta permanente
\4[] $\then$ Poco efecto sobre output
\4 Demanda de inversión
\4[] Muy sensible a interés
\4[] Déficit público a oferta monetaria constante
\4[] Aumento del tipo de interés
\4[] $\then$ Demanda agregada apenas aumenta
\4 Demanda de dinero
\4[] Sensible a muchos factores aparte de $r$ e $y$
\4[] $\to$ Interés de activos de largo plazo
\4[] $\to$ Riqueza permanente
\4[] Aumento de renta con oferta monetaria constante
\4[] $\to$ Requiere fuerte aumento de interés monetario
\4[] $\then$ Caída de inversión
\4 Canal indirecto/keynesiano de PM muy fuerte
\4[] A diferencia de Keynes
\4[] $\then$ Crowding-out potencial mayor de $\downarrow$DA
\3 Implicaciones
\4 PF poco efectiva estimulando DA
\4[] Poco efecto multiplicador
\4[] Crowding-out
\4 PM preferible
\4[] Aunque genera otros problemas
\3 Valoración
\4 Inversión muy sensible al tipo de interés
\4[] Aumento del déficit público
\4[] $\to$ Aumento del interés
\4[] $\then$ Crowding-out de inversión privada
\4[] $\then$ Inversión total cae/aumenta poco
\4 Política monetaria es principal causante de ciclo
\4[] Vía rigideces reales
\4[] Pero no puede utilizarse como estímulo permanente
\4[] $\to$ Espiral inflacionaria
\4 Régimen de política económica es relevante
\4[] Política discrecional es contraproducente
\2 Nueva Macroeconomía Clásica
\3 Idea clave
\4 Contexto
\4[] HER
\4[] $\to$ Agentes estiman eficientemente dada información
\4[]
\4 Objetivos
\4 Resultados
\3 Formulación
\4 Microfundamentación+HER
\4[] Macroeconomía como equilibrio general walrasiano
\4[] $\to$ De agentes racionales optimizadores
\4[] $\to$ Hipótesis de Expectativas racionales
\4 Economías tienden a equilibrio continuo
\4[] $\to$ Política económica es inefectiva e innecesaria
\4[] $\to$ Monetaria y fiscal
\4 Equivalencia ricardiana reformulada por Barro
\4[] ¿La deuda pública es riqueza neta?
\4[] $\to$ ¿Aumenta riqueza neta financiando gasto con bonos?
\4[] Agentes consideran renta intertemporal
\4[] Aumento del gasto público tiene = efectos
\4[] $\to$ Se financie con deuda o mediante impuestos
\4[] Necesarios supuestos restrictivos:
\4[] $\to$ Impuestos de suma fija
\4[] $\to$ Agentes con vida infinita o altruismo intergeneracional
\4[] $\to$ Mercados de capital perfectos
\4[] $\then$ Enmarca problema
\4[] $\then$ Permite caracterizar razones de incumplimiento
\3 Implicaciones
\4 Modelos fundamentan equivalencia ricardiana
\4[] Financiación del gasto público no tiene efecto
\4[] Tamaño del gasto público sí tiene efectos
\3 Valoración
\4 Poca atención a política fiscal
\4 Recuperación de conclusiones de clasicismo
\4[] Papel restringido del estado
\2 Modelo del ciclo real\footnote{Ver Sims (2017)}
\3 Idea clave
\4 Contexto
\4[] Modelos de NMC
\4[] $\to$ Macroeconomía es equilibrio general walrasiano
\4[] Crítica de Lucas
\4[] $\to$ Microfundamentación para tratar de evitar
\4[] Modelo neoclásico de crecimiento
\4[] $\to$ Referencia básica
\4 Objetivo
\4[] Valorar efecto de shock de gasto de público
\4[] $\to$ Considerando optimización racional intertemporal
\4[] Valorar efectos de shocks de gasto público sobre:
\4[] $\to$ Consumo
\4[] $\to$ Trabajo
\4[] $\to$ Inversión
\4[] $\to$ Interés
\4 Resultados
\4[] Consolidación de marco DSGE
\4[] $\to$ iniciado por Lucas 1972
\4[] optimización Dinámica de los agentes
\4[] sujetos a impulsos eStocásticos
\4[] en contexto de Equilibrio General
\4[] Marco de modelización general
\4[] $\to$ Permite muy numerosas adaptaciones
\4[] Shocks de gasto público tienen efectos
\4[] $\to$ Sobre output
\4[] $\to$ Sobre empleo
\4[] $\to$ Sobre interés
\4[] $\to$ Sobre inversión
\4[] Transitoriedad de shock de gasto es relevante
\4[] Shocks transitorios
\4[] $\to$ Puede afectar en mayor medida a ahorro e inversión
\3 Formulación
\4 Maximización de los beneficios de las empresas
\4[] Decidiendo sobre:
\4[] $\to$ Capital
\4[] $\to$ Trabajo
\4[] $\underset{N_t, K_t}{\max} \quad \Pi_t = \underbrace{A_t K_t^\alpha N_t^{1-\alpha}}_{Y_t} - w_t N_t - R_t K_t$
\4[] CPO: \quad $w_t = (1-\alpha) A_t K_t^\alpha N_t^\alpha$
\4[] \quad \quad $R_t = \alpha A_t K_t^{\alpha-1} N_t^{1-\alpha}$
\4[] Donde:
\4[] $\to$ $A_t = (1-\rho)A + \rho_A A_{t-1} + \epsilon_t$
\4 Maximización de la utilidad de los consumidores
\4[] Decidiendo sobre:
\4[] $\to$ Consumo en periodo
\4[] $\to$ Trabajo en periodo
\4[] $\to$ Capital en periodo
\4[] $\to$ Inversión en activo del gobierno en periodo
\4[] $\underset{C_t, N_t,K_t, B_t}{\max} \quad \sum_{t=0}^\infty \beta^t u(C_t, N_t)$
\4[] $\text{s.a}: \quad C_t+\underbrace{K_t - (1-\delta)K_{t-1}}_{I_t} + B_t - (1+r_{t-1})B_{t-1} \leq$
\4[] \quad \quad \quad $\leq \underbrace{wN_t + R_t K_t + \Pi_t}_{Y_t} - T_t$
\4[] \quad \quad \quad $\lim_{T \to \infty} K_t \geq 0$
\4[] \quad \quad \quad $\then$ $\sum_{t=0}^\infty \frac{C_t + I_t}{(1+r)^t} = \sum_{t=0}^\infty \frac{ Y_t}{(1+r)^{-t}} - \sum_{t=0}^\infty \frac{T_t}{(1+r)^{-t}}$
\4[] Donde:
\4[] $\to$ $u(C_t, N_t) = \left( \ln C_t - v(N_t) \right)$
\4[] CPO: \quad $u'(C_t) = \beta u'(C_{t+1})$
\4[] \quad \quad $w_t = \frac{u_{N_T}}{u_{C_t}}$
\4 Senda exógena de gasto público sujeta a restricción
\4[] $G_t + r_{t-1} D_t \leq T_t + D_{t+1} - D_t$
\4[] $\to$ $T_t = G_t - \left( D_t - (1+r_{t-1} D_{t-1}) \right)$
\4[] Condición de No-Ponzi + Transversalidad
\4[] $\then$ $\sum_{t=0}^\infty G_t \cdot \frac{1}{(1+r)^t} = \sum_{t=0}^\infty T_t \cdot \frac{1}{(1+r)^t}$
\4 Resolución por método de Lagrange
\4[] Si secuencia de shocks es conocida
\4[] $\to$ $\epsilon_t$ a productividad
\4[] $\to$ $G_t$ a gasto público
\4 Resolución por programación dinámica
\4[] Si shocks aleatorios
\4 Dinámica del equilibrio
\4[] $u'(C_t) = \beta u'(C_{t+1})$
\4[] $w_t = \frac{u_{N_T}}{u_{C_t}}$
\4[] $C_t + I_t + G_t = Y_t$
\4[] $I_t = K_{t+1} - (1-\delta) K_t$
\4[$\then$] Estado estacionario: secuencias de vars. exógenas
\4[] $C_t = C(K_t, \left\lbrace A_t \right\rbrace^\infty_0, \left\lbrace G_t \right\rbrace )$
\4[] $N_t = N(K_t, \left\lbrace A_t \right\rbrace^\infty_0, \left\lbrace G_t \right\rbrace )$
\4[] $K_t = K (K_t, \left\lbrace A_t \right\rbrace^\infty_0, \left\lbrace G_t \right\rbrace )$
\4 Aproximación y log-linearización
\4[] Solución suele tomar forma de
\4[] sistema de eqs. parciales diferenciales
\4[] $\to$ Sin solución analítica en forma cerrada
\4[] $\to$ Aproximación de la solución y linearización
\4 Ecuaciones de dinámica aproximada
\4[] Tras linearización del estado estacionario
\4[] $\tilde{C}_{t+1} = a_{CK}\tilde{K}_{t+1} + a_{CA}\tilde{A}_{t+1} + a_{CG} \tilde{G}_{t+1}$
\4[] $\tilde{L}_{t+1} = a_{LK}\tilde{K}_{t+1} + a_{LA}\tilde{A}_{t+1} + a_{LG} \tilde{G}_{t+1}$
\4[] $\tilde{K}_{t+1} = b_{KK}\tilde{K}_{t} + b_{KA}\tilde{A}_{t} + b_{KG} \tilde{G}_{t}$
\4 Parámetros de las ecuaciones de dinámica
\4[] Derivados de parámetros estructurales exógenos
\4[] Entre ellos:
\4[] $\alpha$: elasticidad-capital del output
\4[] $g$: tasa de crecimiento tendencial
\4[] $\rho$: tasa de descuento de la utilidad
\4[] $\rho_\theta$: persistencia del shock de productividad
\4[] tipo de interés de equilibrio
\4[] etc...
\4 Shocks tecnológicos
\4[] Pueden representar perturbaciones sobre:
\4[] $\to$ Productividad
\4[] $\to$ Liberalización y desregulación
\4[] $\to$ Desastres naturales o guerras
\4 Filtros de tendencias
\4[] Métodos matemáticos para extraer
\4[] $\to$ Componente cíclico
\4[] $\then$ Shocks de productividad
\4 Estimados mediante diferentes filtros
\4[] Descomponer tendencia+ciclo
\4[] Univariables
\4[] $\to$ A partir de una variable
\4[] $\to$ Generalmente, PIB
\4[] Multivariables
\4 Filtro de Hodrick-Prescott
\4[] Hallar secuencia de output tendencia
\4[] $\to$ Que minimiza función de pérdida
\4[] Función de pérdida penaliza de:
\4[] $\to$ Diferencia entre output y tendencia
\4[] $\to$ Variaciones entre periodos de tendencia
\4[] $\then$ Parametrizable para variar peso de uno y otro
\4[] Dibujar gráfica $y$--$t$ y tendencia superpuesta
\4[] $\tilde{C}_t$, $\tilde{K}_{t+1}$, $\tilde{N}_t$
\4[] $\to$ Expresan diferencias frente a tendencia
\3 Implicaciones
\4 Efectos generales del gasto público
\4[] Reducción de riqueza disponible
\4[] Posible efecto sobre utilidad y producción
\4[] $\to$ Provisión de gasto público
\4 Shock transitorio de gasto público improductivo
\4[] Supuestos:
\4[] $\to$ Gasto público improductivo
\4[] $\to$ Impuesto de suma fija no distorsionante
\4[] Output aumenta
\4[] $\to$ Aunque mucho menos que gasto público
\4[] Consumo cae
\4[] $\to$ Muy ligeramente
\4[] Inversión cae
\4[] $\to$ Caída muy pronunciada y recuperación rápida
\4[] Trabajo aumenta
\4[] $\to$ Muy ligeramente
\4[] $\to$ Sin efecto sustitución ocio-consumo
\4[] $\to$ Pequeño efecto renta
\4[] Salarios caen
\4[] $\to$ Muy ligeramente
\4[] $\to$ Aumento de oferta de trabajo
\4[] $\to$ Menos capital
\4[] $\to$ Igual productividad
\4[] Tipo de interés
\4[] $\to$ Aumenta muy ligeramente
\4[] Representación gráfica
\4[] \grafica{rbcefectodynaregastotransitorio}
\4 Shock permanente del gasto público improductivo
\4[] Supuestos:
\4[] $\to$ gasto público improductivo
\4[] $\to$ Impuesto de suma fija no distorsionante
\4[] Output aumenta
\4[] $\to$ Más que con shock transitorio
\4[] Consumo cae
\4[] $\to$ Más que con shock transtorio
\4[] $\to$ Inversión cae
\4[] $\to$ Más que con shock transitorio
\4[] $\to$ De manera más persistente
\4[] Trabajo aumenta
\4[] $\to$ Más que con shock transitorio
\4[] $\to$ Efecto renta mucho mayor ahora
\4[] $\to$ Sin efecto sustitución ocio-consumo
\4[] Salarios caen
\4[] $\to$ Más que en transitorio
\4[] $\to$ Aumento de la oferta de trabajo
\4[] $\to$ Menos capital
\4[] $\to$ Igual productividad
\4[] Tipo de interés
\4 Representación gráfica
\4[] \grafica{rbcefectodynaregastopermanente}
\4 Comparación transitorio-permanente en gasto público
\4[] Cuanto más persistente sea el shock:
\4[Consumo] + $\uparrow$ sobre consumo
\4[Trabajo] + aumento del trabajo
\4[Salarios] + $\downarrow$ los salarios
\4[Output] + aumenta el output
\4[Inversión] + persistente caída de la inversión
\4[Tipo de interés] + $\uparrow$ el tipo de interés
\4 Aumento permanente del gasto público productivo
\4[] Asumiendo
\4[] $\to$ Impuesto de suma fija
\4[] $\to$ Distorsión evita inversión óptima
\4[] Modelos RBC modificados con gasto público productivo
\4[] $\to$ Gasto público puede dedicarse a inversión
\4[] $\then$ Formación de capital vía gasto público
\4[] Inversión pública como factor de producción
\4[] $\to$ $Y_t = A K_t^\alpha L_t^{1-\alpha} K_G^{\alpha_G}$
\4[] Asumiendo gasto público aumenta stock de K
\4[] Caída inmediata de consumo e inversión privados
\4[] $\to$ Aumento progresivo de stock de capital público
\4[] $\to$ Aumento de productividad de L y K
\4[] $\then$ Aumento de r y w
\4[] $\to$ Aumento de oferta de trabajo e inversión privada
\4[] $\to$ Aumento de PMgL y PMgK privado
\4[] $\to$ Aumento de output
\4[] $\then$ Efecto reducido a corto plazo sobre output
\4[] $\then$ Convergencia a EE con más output, inversión, consumo
\4[] $\then$ Aumento persistente de renta vía PF
\4[] $\then$ Multiplicador del gasto elevado en l/p
\4 Impuestos distorsionantes
\4[] Anteriormente, asumidos impuestos de suma fija
\4[] $\to$ No distorsionan precios relativos
\4[] Impuestos pueden no ser de suma fija
\4[] $\to$ Sobe rendimientos de capital o trabajo
\4[] $\to$ Sobre consumo
\4[] Equivalencia ricardiana no se cumple
\4[] $\to$ Diferentes efectos con deuda o impuestos
\4[] En general, con impuestos distorsionantes
\4[] $\to$ Multiplicador más pequeño o negativo
\4[] $\to$ Menor aumento de empleo
\4[] $\to$ Menor inversión
\4 Impuesto sobre rendimientos del trabajo
\4[] Cae precio relativo del ocio
\4[] $\to$ Aumento del ocio
\4[] $\then$ Caída de oferta de trabajo
\4[] Caída de PMgK reduce inversión
\4[] $\then$ Caída de ouptut
\4[] Aumentos transitorios del impuesto
\4[] $\to$ Sustitución intertemporal
\4[] $\to$ Mayor caída de empleo cuando impuesto alto
\4[] Aumentos persistentes del impuesto
\4[] $\to$ Caída de la renta intertemporal
\4[] $\then$ Efecto renta aumenta oferta de trabajo
\4[] $\then$ Menor efecto de sustitución intertemporal
\4 Impuesto sobre el consumo
\4[] Aumento transitorio del impuesto
\4[] $\to$ Pequeño efecto renta
\4[] $\to$ Traslado a presente de renta futura
\4[] $\to$ Caída del ahorro e inversión presente
\4[] Aumento permanente anticipado del impuesto
\4[] $\to$ Traslado al presente del consumo futuro
\4[] $\to$ Aumento del trabajo en el presente
\4[] $\to$ Aumento del ahorro presente
\4[] $\then$ Estímulo al output presente
\4[] $\then$ Caída suavizada en el futuro
\4 Impuesto sobre rendimientos de capital
\4[] Caen incentivos al ahorro
\4[] $\to$ Sustitución de ahorro por consumo
\4[] $\then$ Reducción de inversión y stock de capital
\4[] Cae productividad del trabajo
\4[] $\to$ Cae salario
\4[] $\then$ Cae oferta de trabajo
\4[] $\then$ Cae output
\4[] $\then$ Cae crecimiento
\4 Suavización impositiva
\4[] Partiendo de resultados generales de EGravamen
\4[] $\to$ EG crece convexamente con tipo impositivo
\4[] Preferible suavizar perfil impositivo intertemporal
\4[] $\to$ No concentrar recaudación en un periodo
\4[] $\then$ Utilizar deuda como factor amortiguador
\3 Valoración
\4 Buena replicación de algunos momentos de variables
\4 Consolida marco de análisis de política fiscal
\4[] Equilibrio general+microfundamentación+HER
\2 Modelos neo-keynesianos de segunda generación
\3 Idea clave
\4 Contexto
\4[] RBC consolidado como marco de modelización
\4[] $\to$ Microfundamentación+EGW+HER
\4[] Consenso sobre:
\4[] $\to$ importancia de dinero
\4[] $\to$ vars. nominales
\4[] $\to$ efecto de PF sobre demanda
\4[] $\then$ RBC no representa
\4[] Microfundamentación de rigideces nominales y reales
\4[] Modelos de competencia monopolística bien formalizados
\4[] $\to$ Dixit y Stiglitz (1977) y derivados
\4 Objetivo
\4[] Caracterizar macroeconomía con rigideces
\4[] Representar efecto de PM y PF sobre macroeconomía
\4[] Mantener ventajas de marco RBC
\4[] $\to$ Microfundamentación
\4[] $\to$ Análisis normativo explícito
\4[] $\to$ Resistencia a crítica de Lucas
\4 Resultados
\4[] Política fiscal puede estimular output
\4[] Política fiscal interacciona con monetaria
\4[] En ZLB, PF puede ser más útil
\3 Formulación\footnote{Basado en De Paoli (2008) en carpeta del tema}
\4 Consumidores
\4[] Demanda à la Dixit-Stiglitz sobre bien de consumo
\4[] Demanda de ocio--oferta de trabajo
\4 Empresas
\4[] Producen bien diferenciado con misma tecnología
\4[] $\to$ Costes marginales crecientes
\4[] Poder de mercado en su variedad
\4[] $\to$ Venden con mark-up sobre coste
\4 Rigideces de precios
\4[] Diferentes formulaciones
\4[] Generalmente, à la Calvo
\4[] $\to$ Porcentaje de empresas puede cambiar en cada periodo
\4[] $\then$ Menor porcentaje, mayor rigidez
\4[] Empresas tratan de fijar mark-up óptimo
\4[] $\to$ En cuanto tienen oportunidad
\4[] $\to$ Considerando dinámica futura de inflación y demanda
\4 Dinámica de inflación
\4[] Demanda por encima de equilibrio
\4[] $\to$ Menos ventas a mismo precio por rigidez
\4[] $\then$ Mark-up por debajo de lo deseado
\4[] $\then$ Presión inflacionaria
\4[] Demanda por debajo de equilibrio
\4[] $\to$ Mayores ventas a mismo precio por rigidez
\4[] $\then$ Mark-up por debajo de lo deseado
\4[] $\then$ Presión hacia bajada de precios
\4 Gobierno
\4[] Decide senda exógena de gasto público
\4 Ecuaciones de equilibrio
\4[] IS: $\bar{y}_t - \tilde{g}_t = E_t \left( \hat{y}_{t+1} -\tilde{g}_{t+1} \right) - \sigma^{-1} \left( \hat{i}_t - E_t \left( \pi_{t+1}\right) - \hat{r}_t^n \right)$
\4[] NKPC: $\pi_t = \beta E_t \left( \pi_{t+1} \right) + \textsc{k} \tilde{y}_t$
\4[] Donde:
\4[] $\to$ $\hat{r}_t^n$: crece con tipo de interés
\3 Implicaciones
\4 Aumento del gasto sin subida de impuestos
\4[] Aumento de $g_t$
\4[] $\to$ Aumento de demanda agregada
\4[] Caída del consumo para acomodar aumento del gasto
\4[] $\to$ Aumento de la utilidad marginal del consumo
\4[] Aumento de oferta de trabajo
\4[] $\to$ Caída del coste marginal de producción
\4[] $\then$ Aumento del output potencial
\4[] $\then$ Aumento del tipo de interés natural
\4[] Efecto sobre inflación depende de política monetaria
\4[] $\to$ $\uparrow$ DA vs aumento output potencial
\4[] $\then$ ¿Cual prevalece?
\4[] Política monetaria que evita inflación
\4[] $\to$ Implica aumentar tipo de interés real efectivo
\4[] $\then$ Para contener aumento en demanda y precios
\4 Aumento del gasto financiado con impuestos
\4[] Impuestos reducen oferta
\4[] Gasto público aumenta oferta y demanda
\4[] $\to$ Efecto ambiguo sobre oferta
\4[] $\to$ Aumento de demanda
\4[] $\then$ Menor efecto sobre output
\4 Reglas de política fiscal óptima
\4[] Modelo permite caracterizar PF como feedback
\4 Política fiscal en la ZLB
\4[] Posible herramienta para escapar de ZLB
\4[] Cuando interés natural + inflación muy bajos
\4[] $\to$ Imposible bajar nominal bajo cero
\4[] $\then$ Real natural más alto que real efectivo
\4[] $\then$ Economía en trampa recesiva
\4[] $\then$ Política fiscal como escape
\4 Consolidaciones expansivas
\4[] Determinados contextos de crisis de deuda
\4[] $\to$ Coste de financiación muy elevado
\4[] $\to$ Posible desaparición de financiación
\4 Mecanismos expansivos de la consolidación
\4[] Señala compromiso frente a impago
\4[] $\to$ Reduce posibilidad de sequía de financiación
\4[] Reducción del coste financiero de la deuda
\4[] $\to$ Facilita convergencia de senda de deuda
\4[] Reducción de incertidumbre
\4[] $\to$ Aumenta inversión
\3 Retardos
\4 PF opera siempre con cierto retraso
\4 Efecto expansivo puede ser procíclico
\4[] Aunque la intención sea anticíclica
\4[] $\to$ Efecto acontece cuando recuperación ya en marcha
\3 Gastos comprometidos
\4 Gran parte del presupuesto ligada a compromisos
\4[] Habitual en casi todas economías
\4[] $\to$ Más cuanto mayores estados del bienestar
\4 Margen muy reducido para políticas discrecionales
\4 Modelo muy versátil
\4[] Posible incorporar muchos otros mecanismos y contextos
\4[] $\to$ Economía abierta
\4[] $\to$ Rigideces reales en mercado laboral
\4[] $\to$ Fricciones financieras
\4[] $\to$ Múltiples regímenes de política monetaria
\2 Evidencia empírica
\3 Métodos de estimación\footnote{Ver pág. 20 de Batini et al (2014).}
\4 Modelos VAR y SVAR basados en series temporales
\4[] Estimación basada en información pasada
\4[] $\to$ conjunto relativamente reducido de variables
\4[] Problemas:
\4[] $\to$ Aislar ``shocks'' de otras fluctuaciones
\4[] $\to$ Cambios estructurales profundos alteran resultados
\4 Modelos DSGE calibrados para economías
\4[] Representación del conjunto de la economía
\4[] $\to$ Postular modelo subyacente de economía
\4[] $\to$ Calibrar parámetros
\4[] $\to$ Estimar efecto de shocks
\4[] Problemas:
\4[] $\to$ Poco robusto a cambios en parámetros o modelo
\4[] $\to$ Poco consenso sobre verdadero modelo de economía
\3 Equivalencia ricardiana
\4 Fuente de financiación del gasto público es relevante
\4 Evidencia generalmente contraria a equivalencia ricardiana
\3 Multiplicadores
\4 Ramey (2019)
\4[] Survey de estudios más recientes
\4 Realmente, tres tipos de multiplicador a considerar
\4[] Gasto público/compras del gobierno
\4[] Presión fiscal
\4[] Déficit público
\4 Gasto público
\4[] Mayoría de estimaciones entre $0,6$ y $1$
\4 Presión fiscal
\4[] Entre -2 y -3 para subidas de impuestos
\4[] Entre 0.5 y 0 ante bajadas de impuestos
\4[] $\to$ Generalmente inferiores a multiplicador del gasto
\4 Déficit público
\4[] Evidencia contradictoria
\4[] Aparentes diferencias entre recesión y recuperación
\4 Determinantes estructurales de los multiplicadores
\4[] Apertura al comercio
\4[] $\to$ Multiplicadores más altos en economías cerradas
\4[] $\to$ Economías abiertas sufren desbordamiento exterior
\4[] $\then$ Parte de $\Delta$ G a importaciones
\4[] Rigideces en el mercado de trabajo
\4[] $\to$ Multiplicadores más altos si salarios poco flexibles
\4[] Estabilizadores automáticos
\4[] $\to$ Estabilizadores más potentes reducen multiplicador
\4[] Régimen cambiario
\4[] $\to$ TCFlexible reduce tamaño del multiplicador
\4[] $\then$ TCN tiende a apreciarse con estímulo
\4[] Calidad de la gestión pública
\4[] $\to$ Mala gestión de gasto y recaudatoria
\4[] $\then$ Reduce multiplicador
\4 Persistencia del multiplicador
\4[] Persistencia no lineal
\4[] $\to$ Generalmente, curva U invertida
\4[] $\then$ Poco efecto al principio
\4[] $\then$ Aumento progresivo
\4[] $\then$ Efecto expansivo se disipa progresivamente
\4[] Efectos muy heterogéneos según instrumento de PF
\4[] $\to$ Impuestos indirectos, consumo y transferencias
\4[] $\then$ Efecto tiende a disiparse antes de 5 años
\4[] $\to$ Impuesto de sociedades, inversión pública
\4[] $\then$ Efecto más duradero o incluso permanente
\3 Factores coyunturales
\4 Diferencias expansión vs recesión